[ad_1]
TWELVE YEARS pagkapanganak ng bitcoin, nagpupumilit pa rin ang mga gobyerno na makayanan ang mga cryptocurrency. Ipinagbawal ng Britain ang Binance, isang crypto trade at ang mga regulator ng European Union na nais ang mga transaksyon na mas madaling masubaybayan. Noong Agosto 3, si Gary Gensler, ang pinuno ng Securities and Change Fee ng America, ay nagsabi na ang mga merkado ng cryptocurrency ay “napuno ng pandaraya, pandaraya at pang-aabuso” at nanawagan sa Kongreso na bigyan ang kanyang ahensya ng mga bagong kapangyarihan sa regulasyon. Ang presyo ng bitcoin, ang pinakamalaking cryptocurrency, gyrates na might regulator ‘bawat salita.
Ang mga pamahalaan ay might obligasyong labanan ang panlilinlang, pag-iwas sa buwis at paglalabasan ng salapi na nagpapahamak sa mundo ng crypto. Ang mga seizure ng pulisya ng bitcoin ay nagmumungkahi na sila ay nagiging mas masigasig. Ang mas mahirap na isyu na dapat nilang makipagtalo ay kung nagbabanta ang mga cryptocurrency sa sistemang pampinansyal. Nagiba ang bitcoin, nagmumungkahi ang aming crypto “stress test” na ang mga might hawak nito ay mawawalan ng daan-daang bilyong dolyar ngunit ang pagkalaglag ay mapapamahalaan. Gayunpaman might isa pang peligro na idinulot ng “mga stablecoin”, isang espesyal na uri ng cryptocurrency na tumutukoy sa halaga nito sa maginoo na pera.
Ang mga pangako ng katatagan ay madalas na humantong sa mga krisis sa pananalapi. Dahil ang mga bangko ay nag-aalok ng mga deposito na maaaring matubos sa demand at mababaw na walang peligro, ngunit na sinusuportahan ng pangmatagalang, mas likidong at peligrosong mga pag-aari, mahina ang mga ito sa pagpapatakbo. Ang mga stablecoins ay magkatulad. Ang pinakamalaking, Tether, ay nagpalabas ng $ 62bn-halaga ng mga token na sinasabi na ito ay maaaring makuha para sa isang dolyar. Ngunit sa mga belongings na sumusuporta sa mga token noong Marso halos 5% lamang ang money o Treasury invoice, ayon sa publikong pagsisiwalat ni Tether. Sinasabi nito na ia-update nito ang mga numero sa lalong madaling panahon at na ito ay “ganap na nai-back ng mga reserba”.
Karamihan sa mga belongings ay mas mapanganib — halos kalahati sa mga ito ay komersyal na papel. Ang paglago ng Stablecoins mula sa halagang $ 14bn noong Agosto 2020 hanggang sa higit sa $ 100bn ngayon ay binigyan sila ng isang malaking bakas sa pananalapi. Ang pagsisiwalat ng mga pagsisiwalat ni Tether ay nagpapahiwatig na nagmamay-ari ito ng higit sa $ 30bn-halaga ng komersyal na papel, na marahil ay ginagawang pang-pitong pinakamalaking mamumuhunan sa klase ng asset, hindi malayo sa mga pondo na pinamamahalaan ng Vanguard at BlackRock, ayon sa JPMorgan Chase. Sa tinatayang paggamit ng 383-to-1, hindi maaring igalang ni Tether ang lahat ng mga token nito pagkatapos ng pagkalugi na 0.26% lamang – isang kaligtasan sa unan na hindi papayagan ng mga regulator sa isang bangko.
Ilang mga stablecoin ang nagsasabi tungkol sa kanilang mga balanse. Ang mga pagsisiwalat ni Tether ng pagkasira ng mga pag-aari nito ay maselan at mahuhulog nang mas mababa sa mga pamantayan na inaasahan ng isang bangko. Noong Pebrero si Tether ay kabilang sa mga akusado na sumang-ayon sa isang $ 18.5m multa sa abogado-heneral ng New York, na nagsabing noong 2017 ay naligaw ni Tether ang merkado tungkol dito US ang pagsuporta sa dolyar at na hindi nito tumpak na isiniwalat ang paglipat ng $ 625m ng mga belongings nito sa Bitfinex, isang on-line buying and selling platform. Sinabi ni Tether na ang mga pondo ay binayaran at mayroon itong isang “kabuuang pangako sa transparency”.
Hindi nakakagulat na tinawag ni G. Gensler ang mga cryptocurrency na isang Wild West. Ang ilang mga tagagawa ng patakaran ay inihambing ang mga stablecoin sa panahon ng “libreng pagbabangko”, nang pribado na inisyu ang mga perang papel na walang katiyakan na pag-back at nagkalat na nagkalat sa ekonomiya ng Amerika noong ika-19 na siglo. Ang isang mas kapaki-pakinabang na paghahambing ay sa mga pondo ng money-market, na nilikha noong Nineteen Seventies upang maiwasan ang mga patakaran na naglilimita sa mga bangko ng interes na maaaring magbayad ng mga depositor. Matapos pangako na panatilihin ang halaga ng kanilang pagbabahagi sa isang dolyar, ang mga pondo ng money-market ay sumabog noong 2008 sa pandaigdigang krisis sa pananalapi. Ang mga Amerikanong nagbabayad ng buwis ay humakbang upang maitago ang isang benta ng sunog ng kanilang mga belongings at isang pag-crash sa merkado para sa komersyal na papel, kung saan nakasalalay ang tunay na ekonomiya. Ang isang pagbagsak ng mga stablecoin ay maaaring magmukhang katulad.
Ang mga regulator ay dapat kumilos nang mabilis upang mapailalim ang mga stablecoin sa tulad ng mga patakaran para sa transparency, pagkatubig at kapital. Ang mga hindi pagsunod ay dapat na ihinto mula sa sistemang pampinansyal, upang ihinto ang mga tao na naaanod sa isang walang regulasyong crypto-ecosystem. Ang mga gumagawa ng patakaran ay tama na ipatunog ang alarma, ngunit kung ang mga stablecoin ay patuloy na lumalaki, ang mga gobyerno ay kailangang kumilos nang mas mabilis upang mapigilan ang mga panganib.
Maaaring maging kaakit-akit na ipagbawal ang mga stablecoin, lalo na kung ang mga gitnang bangko ay naglulunsad ng kanilang sariling mga digital na pera — tulad ng mga pribadong perang papel na pinalitan ng mga monopolyo ng gobyerno sa pisikal na money. Gayunpaman posible na ang kinokontrol na mga pribadong sektor ng mga stablecoin ay magdadala ng mga benepisyo, tulad ng pagpapadali ng mga pagbabayad na cross-border, o pagpapahintulot sa self-executive na “matalinong mga kontrata”. Dapat payagan ng mga regulator ang mga eksperimento na ang layunin ay hindi lamang upang makaiwas sa mga patakaran sa pananalapi. Ngunit dapat muna nilang pigilan ang repackaging ng mga panganib na pamilyar sa mundo. ■
Ang artikulong ito ay lumitaw sa seksyon ng Mga pinuno ng print version sa ilalim ng headline na “Unstablecoins”
[ad_2]
Source link