Tinitingnan ng US Congress ang e-cash bilang alternatibo sa CBDC

Noong Marso 11, naglabas si Pangulong Joe Biden ng Estados Unidos ng isang utos ng nakatataas kung saan hinikayat niya ang Federal Reserve na ipagpatuloy ang pagsasaliksik sa isang potential na US central financial institution digital foreign money, o CBDC.

Ang utos ay nagbigay-diin na ang market capitalization ng mga digital asset ay lumampas sa $3 trilyon noong Nobyembre — kasama ang Bitcoin (BTC) na kumakatawan sa higit sa kalahati ng kabuuang halaga ng lahat ng cryptocurrency at umabot sa higit sa $60,000 — mula sa $14 bilyon lamang limang taon bago. Para sa kapakanan ng paghahambing, ang US cash provide (M1) sa parehong buwan ay $20.345 trilyon.

Stephen Lynch, isang miyembro ng Kongreso na namumuno sa Process Drive on Monetary Expertise, ipinakilala ang Electronic Currency at Secure Hardware Act noong Marso 28, na gagawin bumuo “isang elektronikong bersyon ng US Greenback para gamitin ng publikong Amerikano.” Paano umaangkop ang proyektong ito sa kasalukuyang mga balangkas ng CBDC ng US?

Ang e-cash ba ni Lynch ay CBDC o hindi?

Nakapagtataka, ang mga espesyalista na could katungkulan sa pag-akda ng konsepto ay nagsasabing hindi ito isang tunay na CBDC dahil ito ay ibibigay ng US Treasury kaysa sa US Federal Reserve, ang central financial institution system.

Si Rohan Gray, isang assistant legislation professor sa Willamette College’s School of Legislation na tumulong sa pag-draft ng invoice ni Lynch, ay nagsabi sa isang panayam na ang Fed ay walang awtoridad ayon sa batas na lumikha ng CBDC o ang kapasidad na mapanatili ang mga retail account na kakailanganin para sa ito. Sa halip, inilarawan niya ang digital greenback bilang isang bagay na kinokopya ang privateness, anonymity at transactional na kalayaan na sumasalamin sa mga katangian ng pisikal na money.

Nabanggit niya na hindi ito gagamit ng isang sentralisadong ledger (tulad ng karamihan sa mga iminungkahing CBDC) o isang distributed ledger (tulad ng crypto) at pananatilihin ang seguridad at integridad nito sa pamamagitan ng {hardware} nito. Ayon kay Gray, higit pa riyan, hindi magandang ideya ang pagbibigay sa Fed ng kapangyarihan na magsagawa ng digital surveillance ng digital foreign money dahil sa potensyal na lumalabag sa privateness ng mga person. Inilagay niya ang e-cash bilang pangatlong alternatibo lampas sa mga CBDC at crypto na nakabatay sa account, na tumutugon sa mga alalahanin na nauugnay sa privateness at pagsubaybay.

Hindi pa ba sapat ang on-line banking?

Noong nakaraang tag-araw, ang kritiko ng crypto na si Senator Elizabeth Warren ay nagtalo na hindi na kailangan ng digital na pera dahil ang pera ng US ay na-access na nang digital. Ang panukala ni Lynch ay nagpapakita ng ibang pananaw sa Democratic get together. Ano ang umaakit sa kanya?

Sa Europe, China at iba pang bahagi ng mundo, karaniwan nang maglipat ng pera sa pamamagitan ng mga on-line na app o gamit ang mga pagbabayad sa debit card. Bagama’t umiiral ang mga ito sa US, umaakma ang mga ito sa isang mas lumang “legacy” na sistema ng mga pagsusuri sa papel. Bagama’t ang paggamit ng mga private na tseke ng papel ng mga indibidwal ay bumaba nang malaki sa nakalipas na 20 taon, ginagamit pa rin ng gobyerno ng US at mga negosyo ng US ang mga ito upang magpadala ng pera.

Ginagawa nitong mahirap ang mga bagay para sa milyun-milyong matatanda na “walang bangko” o “underbanked”: ang mga walang checking account at karaniwang umaasa sa mga serbisyo ng check-cashing, na naniningil ng matataas na charge. Itinuturing ng marami ang mga dagdag na gastusin na ito na masyadong mataas o hindi katimbang, dahil ang mga serbisyong ito ay itinuturing na pinakamahalaga ng hindi gaanong nababanat sa ekonomiya na bahagi ng populasyon. Maraming mga pulitiko sa US ang nag-aalala tungkol sa mga isyu sa hindi pagkakapantay-pantay sa ekonomiya, lalo na mula noong krisis sa pananalapi noong 2008 at kamakailan lamang pagkatapos ng mga kaguluhan noong 2020.

Bukod pa rito, kapag ang mga Amerikano ay gumagamit ng mga bank card o digital na platform upang magbayad, ang mga retailer ay dapat magbayad ng mga third-party na bayarin, na negatibong nakakaapekto sa cash-based na mga ekonomiya ng mas mahirap at mga komunidad na pinangungunahan ng mga imigrante. Ang mga maliliit na negosyo, panginoong maylupa at mga indibidwal na nagbibigay ng mga serbisyo ay kadalasang dapat umasa sa mga tseke sa papel.

Ang pagpapadala ng mga tseke sa papel ay nagsasangkot din ng mga hindi katanggap-tanggap na lag time na kasangkot sa kanilang paglilipat, pagtanggap at pagproseso. Ang bilang ng mga bangko sa US ay libu-libo, habang sa Canada, limang account lang para sa karamihan ng mga residente. Nangangahulugan ito na ang mga gastos sa bank-to-bank switch na nauugnay sa pagpapadala ng pera ay mahalagang hindi maiiwasan.

Karaniwan, ang US Bureau of Engraving and Printing (na nasa ilalim ng Division of the Treasury) ay nag-iimprenta ng mga perang papel na midday ay circulated ng US Federal Reserve. Ang lahat ng banknote ng US ay tinatawag na Federal Reserve Notes. Ang iminungkahing digital na pera ay papasok din sa sirkulasyon sa ilalim ng Kagawaran ng Treasury, ngunit hindi malinaw kung anong papel ang gagampanan ng Federal Reserve. Ang iminungkahing pera ay ipapasok sa isang pang-eksperimentong batayan, kaya malamang na could limitasyon sa pagpapalabas, na tinitiyak na hindi ito magkakaroon ng malaking epekto sa M1.

Ang kunin ng Fed

Habang ang Treasury ay nasa ilalim ng saklaw ng ehekutibong sangay ng gobyerno, ang Federal Reserve ay could ilang antas ng kalayaan. Ang Tagapangulo ng Federal Reserve na si Jerome Powell ay ang tagapangulo ng lupon ng mga gobernador, na hinirang ng pangulo at kinumpirma ng Senado na katulad ng mga hukom, maliban na ang mga hukom ay maaaring italaga habang buhay habang hawak ng isang gobernador ng Fed ang kanilang posisyon sa loob ng 14 na taon.

Matapos maglabas ang Fed ng sarili nitong puting papel sa pagpapalabas ng CBDC noong Enero, hindi lahat ng mga gobernador ay masigasig sa ideya. Nagtalo si Powell noong nakaraang tag-araw para sa pag-iingat at tumingin sa Kongreso para sa bagong batas tungkol sa isang CBDC.

Tinawag ng isa sa mga gobernador ng Fed, Randal Quarles – vice chair para sa pangangasiwa – ang mga benepisyo ng CBDC na “hindi malinaw” noong nakaraang taon at ang mga panganib ay “mahalaga at konkreto.”

“Ang Bitcoin at ang mga katulad nito ay, nang naaayon, halos tiyak na mananatiling isang peligroso at haka-haka na pamumuhunan sa halip na isang rebolusyonaryong paraan ng pagbabayad, at samakatuwid ay malamang na hindi ito makakaapekto sa papel ng dolyar ng US o nangangailangan ng tugon sa isang CBDC,” Quarles sabi sa isang handle sa Utah Bankers Affiliation, kalaunan ay nilinaw na ito ang kanyang opinyon kaysa sa mismong Fed.

Kapansin-pansin, ang diskarte ni Powell sa nagreregula mas maagap ang mga stablecoin.

“Mayroon kaming medyo malakas na balangkas ng regulasyon sa paligid ng mga deposito sa bangko, halimbawa, o mga pondo sa cash market. That doesn’t exist actually for stablecoins,” Powell stated in a congressional listening to final July. “Kung sila ay magiging isang mahalagang bahagi ng uniberso ng mga pagbabayad — na hindi namin iniisip na magiging mga asset ng crypto, ngunit maaaring maging mga stablecoin — kung gayon kailangan namin ng naaangkop na balangkas ng regulasyon, na, sa totoo lang, wala kami.”

Noong Marso 31, iminungkahi nina Consultant Trey Hollingsworth at Senator Invoice Hagerty ang Stablecoin Transparency Act, na mangangailangan ng mga stablecoin na “i-back ng mga safety ng gobyerno na could maturity na mas mababa sa 12 buwan o home {dollars} habang hinihiling sa mga issuer ng stablecoin na ilabas sa publiko ang mga audited na ulat ng mga reserbang isinagawa ng mga third-party na auditor,” ayon sa isang serbisyo sa pananalapi newsletter.

Lahat ng utang, pampubliko at pribado

Ang isang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng inaasahang e-cash at dolyar ng US ay ang huli ay tinatanggap sa pangkalahatan. Kung ang e-cash ay sumasalamin sa presyo ng dolyar, maraming tao ang hindi kukuha nito, mas pinipili para makakuha ng makalumang USD. Sa kasaysayan, ang mga naturang peg ay umalis sa mga sentral na bangko sa awa ng mga speculators.

Sa panahon ng American Civil Conflict, US fiat foreign money nakaharap ang unang hadlang nito nang ang mga tao ay mas pinili ang mga ginto at pilak na barya kaysa sa naka-print na pera, na nagreresulta sa mga pagbabago sa presyo. Sa kalaunan, bumalik ang US sa ginto at pilak na coinage.

Makalipas ang mahigit isang siglo, nagtagumpay ang gobyerno ng France sa ilalim ni Charles de Gaulle na masira ang nakapirming $35-per-ounce na halaga ng palitan sa pagitan ng US {dollars} at ginto. itinatag sa Bretton Woods pagkatapos ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, at noong Nineties, ang bilyonaryo na mamumuhunan na si George Soros ay “sinira ang Financial institution of England” sa pamamagitan ng malaking pagtaya sa kawalan ng kakayahan ng United Kingdom na mapanatili ang peg ni Sterling sa mga European foreign money sa pangunguna sa pagpapakilala ng euro.

Ito ay bahagyang nakakatulong na ipaliwanag kung bakit interesado ang mga mambabatas na nagtataguyod ng e-cash na gawin itong katulad ng umiiral na pera ng US sa sirkulasyon hangga’t maaari.

Mga mansanas at dalandan

Ang malawakang paggamit ng e-cash ay maaaring mangailangan ng kumpletong pagbabago sa kalikasan ng regulasyon sa pananalapi sa US kung ito ay makakakuha ng pag-apruba at makapasa sa eksperimentong yugto. Ang mahalaga, maiiwasan nito ang pangangailangan para sa tradisyunal na retail banking, na gagawing serbisyong pampubliko ang pag-iimbak at paglilipat ng mga pondo sa halip na isang serbisyong nakabatay sa bayad. Ang pederal na patakaran sa pananalapi ay binuo sa paligid ng pamamahala ng ekonomiya sa pamamagitan ng mga komersyal na bangko, na tumutulong upang ipaliwanag ang pag-aalinlangan ng ilang mga sentral na bangkero tulad ng Quarles.

Malaki ang kinalaman sa dami ng e-cash na nalilikha. Could isang magandang punto ang mga Central bankers: Pinahusay ng mga Stablecoin ang transactional worth ng crypto para sa mga taong ang pangunahing interes ay sa pagpapadala ng money kaysa sa pamumuhunan. Malaki ang mawawala sa mga mambabatas at kakaunti ang kikitain kung nanganganib silang magpasok ng pambansang e-currency na hindi gumagana, lalo na sa isang inflationary na ekonomiya.